| Метрика | Текущий статус |
|---|---|
| LME Copper 3M (закрытие 29 июня) | 13 278,50 долларов США / тонну |
| Ч1 2026 чистое изменение | +2.8% |
| Ежемесячное изменение в июне | -3.3%(здоровая коррекция) |
| Глобальные видимые запасы (LME + SHFE + COMEX) | Около5-летние минимумы |
| Наш прогноз цен на второе полугодие | Бычий уклон– таргетинг на 14 долларов США000+ к четвертому кварталу |
| Рекомендуемое действие | Накапливатьпри падении до $13 000–13 200 |
Рынок меди вступил в 2026 год со структурным дефицитом предложения, который только усилился. Июньский откат на 3,3% былтехническая передышка, а не разворот тренда. Для глобальных отделов закупок история второго полугодия ясна:ограниченное предложение концентрата + устойчивый спрос за пределами-Китая + критически низкие биржевые запасы= повышательное ценовое давление.
H1 2026 Глобальный рынок
Поставка концентрата – глобальное сжатие
Единственным наиболее важным фактором для цен на медь в 2026 году станетконцентрировать дефицит. Мировые поставки полезных ископаемых постоянно не оправдывают ожиданий:
| Область | H1 2026 Проблема с поставками |
|---|---|
| Южная Америка | Снижение содержания на стареющих рудниках (Чили, Перу); более медленный рост-новых проектов |
| Африка | Экспорт концентрата ДРК страдает от проблем с логистикой |
| Северная Америка | Операционные проблемы на нескольких ключевых предприятиях |
| Австралия | Сбои, связанные с погодой-в первом квартале |
Расходы на переработку и переработку (TC/RC) – ключевой показатель дефицита рынка концентратов в отрасли – достигли много-минимальных значений в первом полугодии и показалиникаких признаков выздоровления. Это сигнализирует о том, что металлургические предприятия во всем мире жестко конкурируют за ограниченный запас сырья.
Глобальный спрос – стабильный, но не впечатляющий
| Сектор | H1 2026 Производительность |
|---|---|
| Электромобили | Стабильный рост на 20%+ в годовом сопоставлении по всему миру |
| Инфраструктура возобновляемой энергетики | Количество солнечных и ветровых установок остается на рекордно высоком уровне |
| Модернизация сети | Крупные инвестиционные программы в Северной Америке, Европе и некоторых частях Азии. |
| Общее производство | Индексы деловой активности в США, Европе и АСЕАН держатся выше территории расширения. |
Спекулятивное накопление. В отличие от предыдущих циклов, физический-выигрыш заключался в подлинном потреблении конечных-пользователей, что делает текущий профиль спросаболее устойчивый.
Ценовая траектория
| Четверть | LME Медь 3М (Диапазон) | Ключевые драйверы |
|---|---|---|
| Q1 2026 | $12,900 – 13,400 | Появляются опасения по поводу предложения; Макроэкономическая неопределенность ограничивает потенциал роста |
| Q2 2026 | $13,100 – 14,100 | Дефицит концентрата усиливается; Розыгрыши инвентаря продолжаются |
| Среднее за полугодие 1 | ~$13,400 | - |
июнь 2026 г.
Почему Джун отступила
Июньское снижение на 3,3% было обусловленотри чисто технических фактора– не принципиальная слабость:
Полугодовая-книга-квадратура– Фонды и трейдеры зафиксировали прибыль в преддверии отчетного периода 30 июня.
Сила доллара США– Смешанные данные по инфляции в США подтолкнули доллар к росту, создав препятствия для долларовых-сырьевых товаров.
Позиционирование расслабиться– Спекулятивные длинные позиции были слишком-растянуты после майского ралли; промывка была просроченной.
Почему основы остаются нетронутыми
| Фундаментальный индикатор | Статус июня |
|---|---|
| Глобальные биржевые запасы | Продолжает падать – роста нет- |
| Физические премии | Устойчивость во всех основных регионах |
| ТК/РК | Остается в депрессии – нет облегчения поставок |
| Использование плавильного завода | Высокий – все еще потребляю агрессивно |
| Покупка конечных-пользователей | Стабильный – нет признаков разрушения спроса |
Это былпозиционирование размывание, а неколлапс спроса. Рынок стал более здоровым после коррекции.
Глобальные драйверы H2 2026
Риски поставок полезных ископаемых (глобальные)
глобальный календарь поставокдля H2 полно потенциальных сбоев:
| Область | Фактор риска | Хронология |
|---|---|---|
| Чили | Переговоры по заработной плате в крупных профсоюзах (Эскондида, Коллауаси, Эль-Теньенте) | июль – август |
| Перу | Продолжающиеся общественные протесты, затрагивающие транспортные маршруты | Непрерывный |
| ДРК | Проблемы с экспортом сохраняются – быстрых решений нет | Q3 |
| Панама | Долгосрочный-статус крупного рудника остается нерешенным. | Неизвестный |
Мировой рынок концентратов балансирует на острие ножа.Любое единичное нарушение поставокв течение 2+ недель может привести к тому, что цены на LME достигнут 14 000 долларов США и выше.
Глобальный кризис запасов
Биржевые запасы на трех основных мировых биржах находятся на уровне, который должен беспокоить каждого специалиста по закупкам:
| Обмен | Текущий инвентарь | по сравнению с историческим средним значением | Импликация |
|---|---|---|---|
| ЛБМ | ~150 000 тонн | -35% | Тонкая оболочка – цена чувствительна к спросу |
| ШФЭ | ~95 000 тонн | -40% | Ограниченная доступность на внутреннем рынке Азии. |
| КОМЕКС | ~20 000 тонн | -50% | Рынок США уязвим к задержкам поставок |
| Глобальный итог | ~265 000 тонн | -38% | Критические минимумы |
Доллар США и глобальная валютная политика
Для международных покупателей направление доллара США имеет решающее значение:
| Сценарий | Влияние на медь LME |
|---|---|
| ФРС снижает ставки (ноябрь 2026 г.) | Доллар США ослабевает →Прямой попутный ветер |
| ФРС держит ставки | Диапазон доллара США- ограничен → от нейтрального до умеренно позитивного. |
| ФРС удивила повышением ставок | Рост доллара →Временное медвежье давление |
Наш базовый вариант:ФРС снизит ставку на 25 б.п. в четвертом квартале, что обеспечит глобальный рост ликвидности и поддержит цены на промышленные металлы по всем направлениям.
Глобальные индексы деловой активности в производственном секторе
Производственный цикл H2 представляет собойглобальный, не региональная, история:
| Область | Прогноз производственного сектора во втором полугодии | Последствия спроса на медь |
|---|---|---|
| Соединенные Штаты | Восстановление запасов после ликвидации | Позитивный |
| Еврозона | Постепенное восстановление – стабилизация затрат на электроэнергию | Умеренно позитивный |
| АСЕАН | Мощный портфель экспортных заказов | Позитивный |
| Средний Восток | Массивные расходы на инфраструктуру (NEOM и т. д.) | Позитивный |
Ценовые сценарии H2 2026
| Сценарий | Вероятность | Целевая цена LME (3 месяца) | Требуемые условия |
|---|---|---|---|
| Бычий | 45% | $14,200 – 14,500 | Забастовка на шахте + сокращение запасов + слабый доллар США |
| Базовый вариант | 40% | $13,500 – 14,000 | Никаких серьезных сбоев; устойчивый мировой спрос |
| Медвежий | 15% | $12,500 – 13,000 | Глобальная рецессия; сильный доллар США; коллапс спроса |
Наш базовый прогноз по кварталам:
| Четверть | Диапазон прогнозов LME 3M | Средний |
|---|---|---|
| Q3 2026 | $13,200 – 14,100 | $13,650 |
| Q4 2026 | $13,500 – 14,300 | $13,900 |
| Год-Конец 2026 г. | - | ~$14,000 |
Стратегия закупок для глобальных покупателей
Для срочных/индексированных покупателей LME-
| Действие | Обоснование |
|---|---|
| Зафиксируйте 30–40 % объема третьего квартала прямо сейчас. | Текущие уровни (13 250–13 350 долларов США) предлагают привлекательное соотношение риска и вознаграждения. |
| Насыпьте дополнительные живые изгороди на провалах. | Добавьте поддержку в размере 13 100 долларов США, если она будет достигнута. |
| Рассмотрите опционы колл (страйк $14 000). | Получите потенциал роста без чрезмерных-вложений |
| Установите стоп--лосс на уровне 12 800 долларов США. | Защититесь от медвежьего сценария |
Для физических/спотовых покупателей
| Действие | Обоснование |
|---|---|
| Предварительные заказы на август/сентябрь | Избегайте потенциального скачка цен в третьем квартале |
| Увеличение страхового запаса | Низкие глобальные запасы=физическая герметичность |
| Безопасная доставка заранее | Четвертый квартал – пиковый сезон поставок – бронируйте логистику прямо сейчас |
| Диверсифицировать источники | Использование одного региона подвергает вас риску сбоев |
Наша ценность-Добавление международным покупателям
| Преимущество | Как это вам поможет |
|---|---|
| Источники из разных-источников | Чили + ДРК + Казахстан – мы не привязаны к какому-то одному региону |
| Гибкие контракты | Фиксированная цена, индексированная или гибридная — на ваш выбор |
| Ценирование-в режиме реального времени | Мы обновляем предложения каждые 4 часа – старых цен нет. |
| Глобальная сеть доставки | FOB Шанхай/Тяньцзинь/Нинбо ИЛИ CIF любой крупный порт |
| ISO-сертифицированное качество | ASTM B115/EN 1978/GB/T 467 – полное соответствие |
